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我在二○○○年二月，股市不断飙升时，曾写过一篇文章，标题是“股市下挫怎么办？”
文章提到当时股票市场上有太多剩余资金，若一旦发生不测，后果堪虞。我问：股
市能不断上扬吗？若股市下滑，科技股能否独善其身？最后我总结：“人们普遍乐
观，这正是值得担忧的事。”我盼我能说，当时我正确预测股市将要崩溃；但是我
没有。不过我在该文末引用一句圣经：“不要劳碌求富，休仗自己的聪明。你岂要
定睛在虚无的钱财上么？因钱财必长翅膀，如鹰向天飞去。”(箴言廿三4至5)我想，
在过去几年间，很多人都深深体会，钱财好像长了翅膀，如鹰飞走了！
从股票市场学习到的
人生功课
有一个曾为不少矽谷行政人员理财的人对我说，股票从狂升至狂泻，对很多人来说
恰似春梦一场──财富来得易，也消失得易。或许对于他的某些客户来说，只是春
梦一场；但对其他人来说，简直是个可怕的噩梦。且看以下实例：
1.
一个股票交易员在一九九九年间买卖股票，获利约一百万美元。由于这是短期利
润，税率是百分之四十五。他把这笔款项再投入市场，就在二○○○年四月缴税前
夕，股市大跌，他严重损失接近一百万美元。我们想，他赚了一百万元后，又亏损
一百万元，那这笔数目大概可以互相抵消了吧？很不幸，答案是不可以！他仍须为
一九九九年所赚的一百万美元的利润付税，至于在二○○○年的损失，他只能每年
在没有资产增值之下，在税入当中扣除三千美元。但是他再赚钱的机会微乎其微，
因他已没有了资本，连税款在内，他总共损失近一百五十万美元。若以每年销帐三千
美元的税法计算，他需三百三十三年多才能追补一百万元的亏损。但我想他不会这样
长寿。
2. 一位经理于一九九九年拿到丰厚的配股期权(Incentive
Stock Options)，那时股票不住上扬，他在帐面上赚到可观数字。但他也必须缴交
可观税款。就在他缴税之后，二○○○年四月，他仍未抛售股票之时，股价突然狂
跌，由每股一百五十美元直线下坠至十八美元。几个月之内，他的净资产几乎全部
泡汤。虽然后来他卖出股票时，可以取回先前已缴交的另类最低税款(Alternative
Minimum Tax)，但这并不能补偿其净资产的损失，何况他当时已计划换一间更豪华
的房子。
3.
一新手投资者委托一个信誉不良的经纪将他一生积蓄投入(不受保障的买进期权)
──一种最大风险的投资工具。经纪为他卖出小高科技公司的(买进期权)合约以赚
取期权毛利。这位投资者满意即时的利益，可是他并未能察觉到将面对的巨大风险，
他以为已找到“手持即时财富钥匙的经纪”。当股市下跌，期权合约持有人行使合
约权，将股票按指定价卖予他。忽然间，他发觉自己要为现在只有十美元市场价值
的股票支付七十美元，而其价格仍继续快速地下滑。继之而来的是要支付欠款。由
于整个投资计划是以杠杆借贷为主，他在九个月里共赚到五万美元，但却在约一个
月内亏了二十万美元。家庭的财政被摧毁，他的太太现正恐吓要离他而去。
4.
一位退休人士，当获朋友提供秘诀，告诉他一些高科技公司将会快速发展及变大时，
将差不多全数的退休金投放在它们的股票上。他没有对那些公司进行研究，对那些
公司的产品、管理及利润等毫无认识。事实上，他甚至不知道那些公司的整个名字。
对他来说，它们只不过是像字母汤的一堆符号。他的经纪亦教他采用杠杆原理的力
量，故此，他有很重的仔展(Margi)借贷负债。他的八成退休金在数星期内消失了。
他现在正找寻工作，以期再建立他的资产。他知道那是极之困难的；因为，最珍贵
的资源──时间──已不在他那边了。
将梦魇变成良好的投
资
我可以继续引用以上真实梦魇的案例，轻易地指著那些不幸人士，告诉他们：“这
是你贪心的结果。”我曾见过甚至是基督徒，亦落入这样的梦魇；但我总希望在股
票市场瓦解时能取得好的结果。我记得在九十年代，当经济严重衰退打击南加州时，
很多基督徒的生命变得更好──当他们忽然面对财政被毁及个人破产时，他们被迫
去面对他们的价值观及其对生意、专业前途和资产等等的依赖。对其中一些人来说，
他们最大的梦魇，成了化妆的祝福，因为不少人会再将他们的生命奉献予基督耶稣。
耶稣说：“你的财宝在那里，你的心也在那里。”(马太福音六21)世间的财富只是
浮动的沙，假如我们的心停留在这些像鹰鸟飞走的短暂事物上，我们便站立在摇动不
稳的土地上。你会拿出一些时间，去找寻那些只有从那永远及永存者而来的永恒及
长久的事物吗？ (冯尔正译)
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